配资合法吗?:配资公司找加杠网-海南华铁斩获杭州一神秘公司算力大单，超60亿元订单背后有难题|界面新闻 · 证券

界面新闻记者 | 张艺

去年更名易主的海南华铁（603300.SH）站上了算力风口，算力服务业务爆发式增长。

3月4日晚间 ，海南华铁公告
，全资子公司海南华铁大黄蜂建筑机械设备有限公司（以下简称“华铁大黄蜂
”）与杭州X公司签订了《算力服务协议》，约定华铁大黄蜂为X公司提供算力服务 ，算力服务期5年
，预计合同总金额为36.9亿元（含税） 。

对交易对手杭州X公司，海南华铁以商业秘密为由豁免披露
。在这一轮AI爆发期 ，杭州已成领军城市
，能一举签下数十亿订单，可见X公司实力不容小觑。

这是海南华铁算力服务业务最大的订单 ，公司证券部人士告诉界面新闻
，“现在（算力）订单比较密集，我们会看客户的履约能力 ，在客户靠谱的情况下，才会去接单 。”

海南华铁主业为高空作业平台租赁业务
，2024年才进入算力赛道
。界面新闻了解到，公司至今已至少获得算力服务业务订单超过60亿元。公司人士还对界面新闻透露：“还有意向客户在谈 ，如果有新订单会有相应的公告 。 ”

为完成交易
，海南华铁面临多重难题
。算力服务业务涉及相关算力设备采购，一来 ，所需资金颇大
，而海南华铁自身债务压力颇大，如何解决资金难题；二来 ，当下采购算力设备采购难度也在上升
，能否如约完成设备采购，也是一个问题。

大单利好刺激 ，3月5日海南华铁股价一字涨停
，今年2月以来股价已翻倍，最新股价10.60元/股 ，最新市值209亿元，动态市盈率约32倍 。

能拉动多少业绩？

海南华铁前身为华铁应急
，原主营业务为设备租赁业务，主要包括高空作业平台租赁服务
、建筑支护设备租赁服务和地下维修维护服务三大板块
。

公司业绩增长良好 ，华铁应急在2019年至2023年期间
，营收和归母净利润均保持了两位数的增长。

不满足于此，华铁应急提出目标：计划在未来十年达到管理3,000亿元设备资产 ，打造2,500个租赁网点
，实现收入1,000亿元 。

为实现快速扩张，华铁应急原控股股东胡丹锋及其一致行动人转让股份 ，引入海南国资——海南海控产业投资有限公司（以下简称“海控产投
”）。2024年5月
，公司易主，10月公司更名
。

也就在去年 ，海南华铁算力服务业务全面推进
，爆发式增长。

2024年上半年末，海南华铁AI算力设备期末账面价值只有203.54万元 。

在2024年12月投资者交流会上 ，海南华铁高管便透露，公司已累计签约算力服务金额24.75亿元
，公司将根据合同约定向合作方提供为期3-5年的长期算力服务，合计交付智算设备超6亿元
。预计2024年度将有部分收入确认。

加上本次算力订单 ，海南华铁累计算力服务订单已达61.65亿元 。

新算力服务订单预计平均每年将为海南华铁贡献营业收入约7亿元
。海南华铁称
，合同中约定的总金额及各方后续签订的合同，不构成业绩承诺或业绩预测。

若现有累计订单按5年时间平均下来 ，海南华铁算力服务业务平均每年将贡献营业收入12.33亿元 。这相当于公司2023年营业收入的四分之一
。

这还不止
，算力服务业务还在订单增长期，海南华铁证券部人士称：“还有意向客户在谈。”

对算力服务业务未来营收占比目标 ，海南华铁人士表示
，这是长期合同，“合同签下后还涉及设备交付 ，下游客户的验收
，再逐步计费，周期比较长 。目前来说 ，对营收的改变，还不能完全确定
，要看起租的时间
。 ”

不论如何，算力服务业务从无到有 ，再到起量增长
，海南华铁业绩多了一大增长点。海南华铁人士称，定位上 ，算力服务业务是与公司高空作业平台租赁服务业务并行的业务 。

大单背后的两大难题

要拿下大订单
，对海南华铁来说并不容易，有两大难题需要解决。

首先 ，资金难题
。

据海南华铁测算
，本次算力合同对应的资本支出预计超20亿元，占公司2024年三季度末净资产的比例超33% ，存在资产扩张过快和资金筹集不足的风险。

账上货币资金捉襟见肘
，资产负债率高企 。截止2024年三季度末，海南华铁货币资金为3.14亿元；有息负债总额超120亿元 ，资产负债率为71.42%
。

公告表示，本次采购设备的资金主要来源于融资租赁公司、银行等金融机构授信
，采购合同签署后将与相关金融机构进行磋商，因金融机构授信尚未签署正式的合同 ，资金筹集存在较大不确定性。

就资金问题
，海南华铁人士回应界面新闻称：“公司刚发完债，融资租赁通道也比较顺畅 ，再加上自有资金
，都够 。
”

公告显示，交易对手按自然月为周期支付费用
。上述人士称 ，月付对公司资金周转有利
，资金会循环滚动使用。

有海南国资背书的海南华铁目前融资环境已好于之前，公司信用评级提升至 AA+ 。易主前 ，海南华铁高管曾表示：“公司现有融资成本约为5%-5.5%
，参照海南控股的融资成本，后续有望降低至约3%
。”融资成本降低有望直接带动利润提升。

各方股东都在“输血 ” 。去年9月 ，董事 、总经理胡丹锋及其控制的大黄蜂控股拟向海南华铁提供总额不超过9亿元的借款额度，有效期一年
。

海南国资也向公司提供了5亿元的资金支持
，用于新质生产力业务发展。

2025年1月，海南华铁计划非公开发行不超过10亿元的公司债 ，上交所出具了无异议函 。发债完成后
，公司负债结构将得到一定优化。

此次海南华铁在算力业务投入后债务压力势必再增，且还有更多的算力订单在路上 ，公司还需要更多的方式来缓解压力
。

海控产投会否继续施以援手
，海南华铁人士称，可以关注之后的公告。

其次 ，采购难题 。

海南华铁表示
，公司本次算力合同对应的设备尚未采购，由于相关产品受到市场环境
、行业政策等影响较大 ，公司可能面临采购难度加大或供应商无法持续稳定供货的风险
，进而可能导致本次合同未能部分或全部如期顺利履行
。

租赁主业或二次提价

海南华铁原有基本盘业务去年出现增收不增利状况。

去年前三季度，海南华铁营业收入37.25亿元 ，同比增长15.88%；归母净利润4.87亿元，同比下滑13.41% 。

这是海南华铁近三年首次出现归母净利润下滑
，这与公司毛利率水平有关
。去年前三季度，公司毛利率42.96% ，上市以来新低。

为此
，海南华铁2024年9月末宣布提高租赁指导价格10%，高空作业平台业务租金价格已逐步回升 。

海南华铁人士对界面新闻表示 ，提价下游接受程度还可以
。“我们去年9月底宣布提价。10月、11月租金价格回升比较明显 。12月至今年1月因为过年
，租赁价格相对平稳
。年后，部分设备出租率回升很快 ，针对这一批设备
，可能会做二次提价。
”

提价能否改善毛利率呢？上述人士称，如果提价顺畅 ，单一毛利率会有相应改善 。“但去年轻资产业务较往年占比偏高
，可能会拉低部分毛利率。整体来看，毛利率未必会有很明显的改善
。”

据了解 ，海南华铁已开展无人机租赁及运营服务，目前重点推进载重无人机的产品应用。

“现在无人机上量还为时尚早 。 ”海南华铁人士表示
，无人机业务还处于前期尝试阶段，今年能否产生营收还不一定
。现在还在研发 ，部分无人机产品已具备生产能力
，生产出来后会放到重点门店铺设，再对外租赁。

该人士称 ，与算力服务业务不同的是
，无人机业务属于设备租赁类业务之下的多品类产品之一 。

2月13日，海南华铁骨干团队刚完成一波亿元增持计划
。公司骨干管理人员累计增持了公司股份1836.73万股 ，占总股本的比例为0.93%
，合计增持金额为1亿元。

可算得增持均价为5.47元/股，最新股价较增持均价几近翻倍 ，骨干管理人员账面浮盈超过9,000万元 。

近期
，董事 、总经理胡丹锋提出2亿元至3亿元的回购计划
。海南华铁称，回购计划还在推进当中。